永輝超市(601933.SH)收購大型商超再次遇阻。

11月12日晚間，永輝超市股份有限公司發(fā)布公告稱，11月11日永輝超市收到國家發(fā)展和改革委員會的《特別審查告知書》，關(guān)于永輝超市要約收購中百控股集團有限公司(000759.SZ)外商投資安全審查。

同日，中百集團也披露稱，于2019年11月12日收到《永輝超市股份有限公司關(guān)于要約收購中百控股集團股份有限公司事宜進展情況的函》，確認上述事實。

據(jù)了解，此次接受發(fā)改委特別審查主要因涉及外商投資安全審查，規(guī)范投資環(huán)境。

時代周報記者從天眼查了解到，永輝超市第一大股東牛奶有限公司，持股占比19.99%。公開資料顯示，牛奶有限公司是亞洲知名零售集團，擁有7?11、星巴克等經(jīng)營權(quán)，旗下還包括惠康超市、萬寧、美心等零售業(yè)務(wù)。

11月15日，時代周報記者嘗試與永輝超市、中百集團聯(lián)系。

中百集團宣傳部工作人員向時代周報記者表示：“我不是特別清楚，但目前的工作都在有序地操作。”

永輝超市截至?xí)r代周報記者發(fā)稿，未針對此事作出回應(yīng)。

“該審查或?qū)苯訉?dǎo)致收購終止，中百集團本身比較復(fù)雜，即使成功收購，整合難度也很大。”11月15日，經(jīng)濟學(xué)者宋清輝向時代周報記者表示。

擬收購前的增持戰(zhàn)

永輝超市的收購道路并非一帆風(fēng)順，其曾與中百集團控股股東武漢商聯(lián)因增持問題“宣戰(zhàn)”。

2013年11月，永輝超市首次舉牌中百集團，到了次年4月，永輝超市成為中百集團第二大股東，買入其1.02億股，占總股本15%。

2014年第二季度，永輝超市未停止加碼增持，截至該季度末，永輝超市及其一致行動人共持有中百集團16.01%的股份。

多次增持動作引起了中百集團控股股東武漢商聯(lián)的重視，并通過連續(xù)增持應(yīng)對回擊。經(jīng)過兩次增持后，武漢商聯(lián)對中百集團的整體持股比例增加至29.99%。

2014年10月10日，永輝超市和中百集團簽訂了《戰(zhàn)略合作框架協(xié)議》，增持戰(zhàn)因此才告一段落。

同年底，永輝超市深入到中百集團管理層內(nèi)部，在中百集團召開股東大會選舉的新一屆董事會中，7名非獨立董事中2名來自永輝超市。

2017年7月，永輝超市再次增持股份，彼時永輝超市及其全資子公司共持有的股本占公司總股本的25%。

直到今年3月28日，永輝超市向中百集團正式發(fā)出書面通知，擬通過要約收購的方式將其合計持有后者的29.86%股份提高至最多不超過40%;半個月后，又向中百集團發(fā)出《中百控股集團股份有限公司要約收購報告書摘要》，收購計劃就此展開。

值得一提的是，其要約價每股8.1元，收購溢價達22.9%。

宋清輝向時代周報記者表示，高溢價收購?fù)ǔＪ菫榱舜_保交易能夠完成，永輝超市似乎十分看重中百集團這步棋。

擴張版圖

事實上，永輝“執(zhí)意”要收購中百集團，是其北上計劃的一環(huán)。

據(jù)中百集團2018年財報顯示，該公司以武漢為中心，深耕湖北市場，涉足商業(yè)零售業(yè)態(tài)包括超市和百貨。截止報告期末，公司擁有連鎖網(wǎng)點1255家，業(yè)務(wù)主要分布在湖北和重慶兩地，其在湖北地區(qū)營收高達149.27億元，占總營收98.15%，是湖北省超市龍頭。

包括湖北在內(nèi)的華中地區(qū)恰是永輝超市產(chǎn)業(yè)布局較少地帶。

從永輝超市官網(wǎng)了解到，永輝超市雖然已經(jīng)布局25個省份，門店數(shù)量有近900家，但分布中心仍以華東地區(qū)和西南地區(qū)為主，兩地門店數(shù)是總數(shù)近2/3，其余地區(qū)門店均未超過100家，華中地區(qū)僅僅只有37家。

“這種合作共贏或者收購的模式，可以用最短的時間迅速地擴大自己的規(guī)模”11月15日，上游財經(jīng)智庫專家江瀚向時代周報記者表示。

事實上，為了向外多方位延伸擴張，在多次收購、整合大型商超計劃中，都能看到永輝超市的身影。

去年1月下旬，永輝超市、騰訊、家樂福三方聯(lián)合宣布達成關(guān)于“家樂福中國”的股權(quán)投資意向書。但一年半后，被蘇寧擬出資48億元“搶親”。

今年10月，曾被業(yè)內(nèi)人士認為永輝超市外延擴張最佳選擇的麥德龍和物美科技集團聯(lián)合宣布成立合資公司，永輝超市錯失收購良機。

新零售困局

“收購合作，可以理解為新零售企業(yè)和傳統(tǒng)大型商超的抱團。”江瀚向時代周報記者表示。

如家樂福、麥德龍和沃爾瑪?shù)却笮蜕坛陙砑娂娹D(zhuǎn)型新零售。中百集團也意欲借永輝收購轉(zhuǎn)型。

據(jù)財報顯示，永輝超市旗下業(yè)務(wù)包含云超、云創(chuàng)、云商、云金4個板塊。其中，云創(chuàng)為新零售業(yè)務(wù)板塊，包含永輝生活店、超級物種、APP永輝到家等業(yè)務(wù)，曾先后獲得今日資本、騰訊、創(chuàng)新工場等多方投資加碼。

然而，新零售模式在目前仍擺脫不了“燒錢”狀態(tài)。

據(jù)財報數(shù)據(jù)披露，2016?2018年，永輝云創(chuàng)近三年累計虧損約13億元。僅2018年前三個季度虧損就達6億元左右，此外，在該年份歸母凈利潤同比減少18.52%至14.8億元。永輝在年報中指出，負責(zé)新零售業(yè)務(wù)的云創(chuàng)板塊虧損是凈利潤下滑的原因之一。

2018年底，永輝云創(chuàng)由公司的控股子公司轉(zhuǎn)為聯(lián)營企業(yè)，不再納入上市公司的并表范圍。

脫離云創(chuàng)后，永輝業(yè)績有所回歸。2019年第三季度報中，年初至報告期末的營收和歸母凈利潤比去年同期分別增長20.59%、51.14%。

但在消費客戶群量級方面，永輝并不占優(yōu)勢。Trustdata在10月發(fā)布的《2019年1?9月中國移動互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)分析報告》顯示，生鮮電商在一線城市已呈現(xiàn)“631”格局。在第三季度，一線城市生鮮用戶占比中每日優(yōu)鮮占總?cè)藬?shù)60%左右，盒馬APP占比30%左右，永輝生活A(yù)PP并沒有躋身到前十名。

“中百集團依托永輝發(fā)展新零售的未來發(fā)展前景還是比較看好的。但永輝超市必須通過增量業(yè)務(wù)找到其中的核心價值以及提升自身的市場增長率，改善整體市場發(fā)展。”江瀚向時代周報記者表示。