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                        	當前最新：中金公司：“弱復蘇”邏輯或仍主導黑色及有色金屬市場                        
                            
                        
      							
                            發(fā)布時間：2023-05-22 16:30:16					
                            文章來源：中金公司
                      
      

                        
      
                        	中金公司5月22日發(fā)布研報稱，過去兩周大宗商品價格下行趨勢有所企穩(wěn)，不過需求端改善幅度有限，對大宗商品                        
      

						
						
      
            				

      (資料圖)
      中金公司5月22日發(fā)布研報稱，過去兩周大宗商品價格下行趨勢有所企穩(wěn)，不過需求端改善幅度有限，對大宗商品價格整體的反彈空間形成掣肘。往前看，國內(nèi)成品油和農(nóng)產(chǎn)品下游需求有望繼續(xù)受益于消費場景恢復，而黑色、有色金屬市場可能仍將演繹“弱復蘇”的邏輯。
      近期大宗商品表現(xiàn)來看，中金公司分析，能源方面，海外原油價格重回邊際成本上方，但債務上限等依然對海外宏觀情緒有所壓制。國內(nèi)方面，盡管市場對今夏需求分歧較大，但港口庫存不斷攀升，疊加外煤拖累，國內(nèi)煤價亦偏弱；黑色金屬價格有所企穩(wěn)，鋼材表需維持弱勢但高爐生產(chǎn)小幅回升，因此鐵礦、焦煤等原材料價格表現(xiàn)較成材更強；有色金屬淡季逐步到來壓制需求，供給端銅礦持續(xù)寬松，云南電解鋁復產(chǎn)預期也隨著云南降雨增加而逐漸走強；農(nóng)產(chǎn)品方面，新季供給預期不斷向好修復，全球谷物、大豆價格持續(xù)回落。
      “從4月宏觀數(shù)據(jù)看，大宗商品需求恢復仍以疫情后恢復為主，但內(nèi)生增長動能仍略顯乏力，市場情緒受到一定壓制，不過，市場對于政策加碼的預期也在提升。”中金公司指出，可以看到，國內(nèi)民航航班執(zhí)行量同比增長345%，居民出行復蘇，驅(qū)動4月油品表觀消費同比增長25.5%。生豬消費在餐飲淡季延續(xù)溫和復蘇的節(jié)奏，但并無超預期表現(xiàn)。相較之下，與房地產(chǎn)、制造業(yè)更為相關的黑色、有色需求增長動能有所趨弱，鋼材表需未有明顯起色，對應地產(chǎn)新開工依然疲軟，基建與制造業(yè)投資均有所邊際放緩。有色金屬需求增長動能也有所衰減，不過4月竣工數(shù)據(jù)增長明顯，有色消費可能有一些支撐。
      “往前看，預計國內(nèi)成品油和農(nóng)產(chǎn)品下游需求有望繼續(xù)受益于消費場景恢復，而黑色、有色金屬市場可能仍將演繹‘弱復蘇’的邏輯。”中金公司表示。
                  				            		
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