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                        	6月十大金債盤(pán)點(diǎn)——消費(fèi)降級(jí)&出口                        
                            
                        
      							
                            發(fā)布時(shí)間：2023-06-21 14:16:18					
                            文章來(lái)源：金融界
                      
      

                        
      
                        	當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)處于“資金面缺位+局部信用風(fēng)險(xiǎn)積聚”的狀態(tài)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)                        
      

						
						
      
            				

      (相關(guān)資料圖)
      當(dāng)前可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)處于“資金面缺位+局部信用風(fēng)險(xiǎn)積聚”的狀態(tài)，轉(zhuǎn)債市場(chǎng)內(nèi)部結(jié)構(gòu)分化，不同平價(jià)和評(píng)級(jí)的標(biāo)的溢價(jià)率走向分化；存量博弈特征明顯、板塊輪動(dòng)加速。供給端方面，可轉(zhuǎn)債發(fā)行/上市節(jié)奏放緩，獲得證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)標(biāo)的較往年少。同時(shí)伴有若干熱門(mén)標(biāo)的強(qiáng)贖退出，如萬(wàn)興轉(zhuǎn)債，市場(chǎng)尋“優(yōu)質(zhì)標(biāo)的”的難度增大，配置熱情減弱。在此背景下，我們把握“消費(fèi)下沉”、“‘新’海外貢獻(xiàn)增量動(dòng)能，‘舊’海外邊際筑底”、“人民幣貶值利好需求在外行業(yè)”三條主線邏輯，同時(shí)通過(guò)觀察日本在90年代消費(fèi)降級(jí)期間的行業(yè)表現(xiàn)選擇行業(yè)，最終確定6月十大金債選擇邏輯：出口+雙低+消費(fèi)降級(jí)，旨在以穩(wěn)健姿態(tài)穿越經(jīng)濟(jì)下行周期、博取“較安全的收益”。 
      風(fēng)險(xiǎn)提示：強(qiáng)贖風(fēng)險(xiǎn)；正股波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；發(fā)行人違約風(fēng)險(xiǎn)；轉(zhuǎn)股溢價(jià)率主動(dòng)壓縮風(fēng)險(xiǎn)；政策風(fēng)險(xiǎn)；條款博弈風(fēng)險(xiǎn)。 
      （分析師 李勇、陳伯銘）
      本文源自：券商研報(bào)精選
      作者：東吳證券
                  				            		
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